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钢铁行业:基本面与估值双探底 好转需等待

浏览次数: 日期:2011年9月23日 22:43

  四季度钢价预计处于震荡格局。当前中钢协综合指数为135.04点,月环比跌0.33%;长材和板材指数分别为142.96和130.37点,月环比分别跌0.63%和0.06%。四季度钢材需求不会出现好转,预计钢价缺乏上涨动力;同时上游成本持续高企,钢价成本推动因素较强,预计后市钢价处于震荡格局。

  四季度铁矿石协议价预计维持高位。根据季度定价规则,我们测算,四季度力拓定价基准在2.66美分/千吨度左右,对应62%品位的澳洲粉矿长协FOB价约165美元,较三季度略有下降,仍然维持在高位,钢企成本压力依然较大。

  钢材盈利回落明显。我们模拟的天津市场主要钢材品种线材、螺纹钢、热轧、冷轧和中板的最新毛利数据分别为284元/吨,264元/吨,4元/吨,-156元/吨和24元/吨。预计年内盈利状况难以好转。

  钢铁股尚不具备大幅走强条件,短期行情或可期。根据我们测算的钢材整体毛利与钢铁股走势一致性的研究,我们认为钢铁股能够大幅走强的前提条件是行业盈利能力出现好转,下半年钢材盈利能力难以改观,预计行业四季度整体走强的概率不大。

  四季度钢铁股投资主线。重点关注铁矿石类上市公司、特钢类上市公司以及低估值公司,主要包括攀钢钒钛(8.95,-0.14,-1.54%)、大冶特钢(13.05,-0.16,-1.21%)、西宁特钢(10.25,-0.25,-2.38%)、宝钢股份(4.99,-0.06,-1.19%)、新兴铸管(8.27,-0.13,-1.55%)、河北钢铁(3.70,-0.01,-0.27%)等公司。

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